Il rating è una valutazione della qualità e dell'affidabilità di una società o delle sue emissioni di titoli di debito, giudizio operato sulla base della solidità finanziaria della società stessa e delle sue prospettive.
Questa valutazione viene eseguita da agenzie specializzate e può fornire una indicazione sul grado di rischio di una obbligazione. La valutazione è espressa in base a codici standard.
Le principali società di rating sono:
- Standard&Poor's
- Moody's
- Fitch
Un'obbligazione con un rating più basso, come regola generale, ha un rendimento più alto essendo più rischiosa.
Per il comparto garantito il rating minimo previsto è pari a Investment Grade.
Per i due comparti di investimento bilanciati è possibile l’acquisto e la detenzione di strumenti di debito non “investment grade”, in coerenza alle valutazioni richieste dal D.Lgs. 252/05 c.5-quinquies, purché con un rating minimo almeno pari a Ba3 attribuito da Moody’s e BB- attribuito da Standard & Poor’s. E' previsto infine, limitatamente ad una quota residuale del patrimonio del comparto e solo per il gestore del mandato Corporate Globale, l'investimento in strumenti con rating non inferiore a B3 (Moody's) e B- (Standard & Poor's).
Di seguito una tabella con i rating:
Categoria | Moody's | S&P | Fitch | % Default | Rischio | Descrizione Emittente | Descrizione Bond |
INVESTMENT GRADE SUPERIORE | Aaa | AAA | AAA | 0,01% | Minimo | Buona qualità dell'attivo, dimensione consolidata, eccellente posizionamento di mercato, abilità manageriale distintiva, elevatissime capacità di copertura del debito. |
Obbligazioni di migliore qualità. Pagamento sicuro di intertessi e capitale in virtù di margini elevati e stabili nel tempo. |
Aa1 | AA+ | AA+ | 0,02% | Modesto | Buona qualità e liquidità dell'attivo, buon inserimento di mercato, buona qualità del management, solida capacità di copertura del debito. |
Obbligazioni di alta qualità. Margini meno ampi o stabili, esposti nel lungo periodo al mutamento delle condizioni economiche. |
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Aa2 | AA | AA | 0,03% | ||||
Aa3 | AA- | AA- | 0,04% | ||||
A1 | A+ | A+ | 0,05% | Medio Basso | Soddisfacente qualità e liquidità dell'attivo, qualità del management nella media, standard creditizi normali, capacità di copertura del debito nella media. |
Obbligazioni di qualità medio-alta. Garanzia di capitale e interesse adeguati, ma sussistono fattori che rendono scettici sulla capacità futura di rimanere tali. |
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A2 | A | A | 0,07% | ||||
A3 | A- | A- | 0,09% | ||||
INVESTMENT GRADE INFERIORE | Baa1 | BBB+ | BBB+ | 0,13% | Accettabile | Qualità e liquidità dell'attivo accettabili ma con grado di rischio apprezzabile, standard creditizi normali e più debole capacità di copertura del debito. |
Obbligazioni di migliore qualità. Pagamento sicuro di intertessi e capitale in virtù di margini elevati e stabili nel tempo. |
Baa2 | BBB | BBB | 0,18% | ||||
Baa3 | BBB- | BBB- | 0,32% | ||||
NON INVESTMENT GRADE | Ba1 | BB+ | BB+ | 0,53% | Accettabile con attenzione | Qualità e liquidità dell'attivo accettabili ma con grado di rischio significativo, scarsa diversificazione delle attività, contenuta liquidità e limitata capacità di copertura del debito. |
Obbligazioni speculative. Nel lungo periodo non ben garantite, specie in caso di condizioni economiche sfavorevoli. |
Ba2 | BB | BB | 0,93% | ||||
Ba3 | BB- | BB- | 1,57% | ||||
NON INVESTMENT GRADE INFERIORE | B1 | B+ | B+ | 2,64% | Attenzione specifica con monitoraggio continuo | Credito sotto osservazione, qualità dell'attivo accettabile seppur con difficoltà temporanee di liquidità, alta leva finanziaria. | Obbligazioni non desiderabili. Garanzia di capitali e interessi bassa nel lungo periodo. |
B2 | B | B | 4,46% | ||||
B3 | B- | B- | 7,52% | ||||
Caa1 | CCC+ | CCC+ | 13,00% | ||||
Caa2 | CCC | CC | 16,00% | Sotto stretta osservazione / Dubbio esito | Credito sotto osservazione, bassa qualità dell'attivo ed elevati problemi di liquidità | Obbligazioni altamente speculative, spesso inadempienti. | |
Caa3 | CCC- | C | 20,00% | ||||
Ca | CC | DDD | 26,00% | ||||
C | SD | DD | 33,00% | Obbligazioni con scarseprospettive di pagamento. | |||
D | D |